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川财证券:短期震荡 继续聚焦成长和基建

2019-01-23 11:48栏目:聚焦观点

    川财策略周观点:


A股市场如我们预期的延续反弹,主要仍是受国内政策和海外风险缓解等支撑。短期来看,国常会部署对中小企业进一步减税6000亿、央行维持流动性合理充裕、回购细则正式落地及科创板加紧推出等国内政策措施持续推进,而美联储表态偏鸽派、中美贸易谈判有序进展等海外市场风险缓解,以及外资持续流入A股,均继续提振市场风险偏好。A股春季反弹未完,但短期面临震荡,继续聚焦军工、5G、芯片等优质成长股及基建、券商等低估值蓝筹。


市场趋势的核心变化因素:


(1)1月9日,国务院常务会议决定再推出一批针对小微企业的普惠性减税措施,预计三年可再为小微企业减负约6000亿元,部署加快发行和用好地方政府专项债券。(2)1月8日,央行行长易纲表示,要保持股市、债市、汇市平稳健康发展。(3)1月12日,证监会副主席方心海表示,建议取消新股首日涨停板限制,推动科创板和试点注册制尽快落地等。


行业配置和主题策略:


聚焦优质成长股和基建。(1)优质成长股仍是中长期主线;金融地产、基建等低估值蓝筹股有望估值提升。(2)国常会部署对中小微企业减税6000亿、央行维持流动性合理充裕、沪深交易所正式发布《上市公司回购股份实施细则》、海外风险缓解等短期持续提升市场尤其是对优质成长股的风险偏好,尤其是中央经济会议强调加快5G、人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设,这使得5G、物联网、芯片、云计算、游戏等细分子行业中的低估值个股值得重点关注。(3)绝对估值较低、面临估值修复及业绩增速稳定等使得低估值蓝筹个股仍将受到机构配置,主要关注几个方面:一是大金融中的券商、银行等行业的中的低估值蓝筹个股,其中券商受益于并购重组的鼓励、质押风险改善等的支撑。二是受益于保增长及政策放松方向且估值较低的蓝筹板块,比如地产和基建相关的建筑、建材等,短期地产相关政策边际放松迹象明显,而经济回落压力增大使得基建仍是主要对冲方向。三是消费类中的食品、汽车、家电、商贸等板块中的低估值个股,减税可能提振消费,且旺季来临,必选消费的刚性显现,尤其是在汽车和家电相关刺激政策可能出台的预期下。四是盈利确定性改善的周期板块,短期原油价格面临一定的超跌反弹,石化板块也可能因此受益;钢铁、化工、煤炭等传统周期板块也可能受益于基建和保增长政策。(4)中短期政策性主题仍是重点,科创相关概念热点中长期来看具有强延续性;其次,5G、人工智能、物联网等新型基础设施建设相关的科技类主题值得关注。


风险提示:


宏观政策出现较大变动风险;全球出现新的“黑天鹅”事件风险;数据有一定的延时风险。